분자진단에서 경쟁력 확보, 코로나19 진단키드 매출
동사는 질병을 진단하는 체외진단업체로 특히 유전자(DNA, RNA) 분석을 통해서 질병 원인을 감별하는 분자진단(Molecular Diagnostics)을 핵심사업으로 하고 있다. 특히 Real-time PCR(중합효소연쇄반응), 멀티플렉스, 자동화시스템으로 진달할 수 있는 기술을 보유하고 있다. 분자진단은 조기진단이 가능하고 정확성이 높은 특성이 있다 이번 코로나19 이슈로 매출이 크게 증가하고 있다.
코로나19 분자진단 제품, 국내 매출증가에 이어서 글로벌시장 수출 증가세 강화 전망, 그런데 코로나19 진단키트 얼마만큼 팔 수 있을까 ?
씨젠은 금년 2월에 올플렉스 2019-nCoV Assay에 대해 식약처로부터 긴급사용 승인을 받았다 코젠바이오(비상장)의 파워체크 2019-nCoV에 이어 두번째로 승인 받은 것이다. 동사는 코로나 19 특이 유전자 3개를 모두 검사, 자동화시스템을 활용, 검사량을 늘리고 검사 시간을 단축시켰다. 씨젠의 진단시약키드 일일 생산 가능물량은 5만건이었는데, 최근 수요증가로 10만건 이상으로 생산캐파를 늘렸다. 매출단가는 테스트당 5천원에서 1만원으로 추정되고, 수출은 1만원 이상도 가능할 것이다.
최근 씨젠이 LA정부에 2만테스트, 125만달러(16억원)에 수출한다는 뉴스가 발표되었다. 또한 유럽연합을 중심으로 세계 30여개국 국가로부터 코로나19 진단키트 긴급주문 뉴스도 있었다.코로나19로 인해 최대의 수혜를 받고 있는 기업은 씨젠이다. 동사의 코로19 진단키트 매출액은 알려진 바가 전혀 없다.
부정확 하겠지만 가정을 세워 매출규모를 추정해 보았다(표 1참고). 코로나19 확산세가 글로벌 하게 진행되고 있다. 하루 풀캐파로 8억원(8천원/테스트건, 10만 테스트 가정)까지 생산하고 월 30일간 풀가동한다고 가정할 경우, 코로나19 진단키트 매출은 월 240억원이다.
3개월(한 분기) 연속해서 이러한 현상이 지속될 경우 매출액은 720억원, 동사의 과거 영업이익률 20%에 플러스알파(고정비가 적게 소요될 것이기 때문) 5%를 반영(25%)하면 영업이익은 180억원이 된다.
이러한 추정치는 어디까지나 가정에 기반한 수치이다.
씨젠의 코로나19 진단키트 실제 매출액은 공장캐파확장 여부, 공장가동률, 글로벌 코로나19 확산 지속기간 등에 따라 달라지고, 변동폭도 클 것이다. 기업 브랜드가치 크게 상승하고 사업시너지 예상, 긍정적인 투자심리는 지속될 전망, 다만 밸류에이션 부담으로 주가는 트레이딩 수준에서 제한될 듯. 동사의 2020년 예상 실적(코로나 진단키트 제외)은 매출 1,460억원(+20%), 순이익 275억원(특별이익제외 +20%)이다. 과거 PER 40배 내외 기준, 적정기업가치는 1조 1천억원이다.
현재 주가 88,100원, 시총2조 3천억원인데, 나머지 절반인 1조 2천억원은 코로나19 키트 출시 이후에 반영된 부분이다. 코로나19 키트로 275억원 이상의 순이익을 지속적으로 낼 수 있다는 전제가 필요하다. 이번 이슈로 씨젠의 브랜드가치가 크게 높아졌고, 향후 키트 외 제품매출에도 시너지가 발생할 전망이다.
그러나 현재 시총을 유지하려면 이번 코로나19 키트 매출이 1회(연간)성이 아니고 지속 가능하다는 전제가 필요하다.
그러한 논리 성립에는 아직 근거가 부족하다. 계속되는 코로나19의 확산 뉴스 이벤트로 긍정적인 주가 움직임이 가능할 것이다. 그러나 주가 밸류에이션 부담으로 트레이딩 수준에서 제한될 것이다.
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<자료제공:상상인증권>
박병우 기자 bwpark0918@pharmstock.co.kr
